pg电子平台网址中国石油是A股当之无愧的龙头。在大多数人的印象中中国石油净资产收益率，石油行业基本上是一个暴利的垄断行业。这究竟是为了什么？

今年4月，中石油发布了2019年财报。我们可以尝试用“哈佛分析框架”来剖析中石油的财务报告，找出中石油的财务秘密！

“哈佛分析框架”最早由哈佛商学院的一位会计学教授提出。它采用定性和定量相结合的方法来寻找企业财务信息和业务逻辑的确认。估计公司的发展前景。

pg电子平台网址《哈佛分析框架》主要包括宏观环境与战略分析、会计分析、财务报表分析和企业前景分析四个部分。

01 宏观环境与战略分析

公司的财务报告就像一张公司的照片，但我们必须将照片放在光线明亮的环境中，才能看清人的形象。目标公司的宏观环境是我们分析公司财报的“大背景”。 只有在宏观环境下对企业进行分析，才能客观公正。

pg电子平台网址2019年，中石油在石油行业仍牢牢占据垄断地位。无论是汽柴油零售市场份额，还是加油站数量，无论是原油加工，还是原油产销，中石油对整个行业的影响力都很强。上下游，留住足够的话语权和影响力。

中国石油整体经营情况

但2019年中石油面临的市场环境并不友好：

原油市场方面，2019年全球石油需求增速放缓，但产油国供给增速依然高位，远超需求增速，导致国际原油价格下跌。数据显示，2019年国内原油产品产量也有所增长，同比增长1%至19112万吨。

在成品油市场，国内成品油消费增长缓慢，尤其是柴油，消费增速有所回落。相比之下，国内炼油产能持续增长，原油加工量增加。

在天然气市场中国石油净资产收益率中国石油净资产收益率，全球天然气供大于求，价格下跌；国内天然气消费量和产量同步增长，进口量大幅下降。

中石油面临较为严峻的国际市场环境，国际原油价格极度脆弱，一不小心可能引发蝴蝶效应，也导致中石油发展“如履薄冰”。

02 会计分析

分析财务报告最直接的方法是从财务数据入手。但是，我们必须确保财务数据是完整和准确的。我们需要看的是公司的证件照，而不是“艺术照”。数据的完整性是为了保证所有应该记录的数据都已经记录了，准确性是为了确认数据来源是否可靠。

上市公司财务数据造假，让不少投资者吃亏。年初，瑞幸咖啡的财务问题闹得沸沸扬扬，核心是财务造假。对投资者而言，财务报告真实可靠，仅具有参考价值。

中国石油的财务报告经毕马威会计师事务所审计。该公司已为财务报告提供了信用背书。理论上，中石油的年报更具有公信力，可以为我们分析公司状况提供指导。

毕马威会计师事务所经审计认为，中国石油提供的财务报表符合企业会计准则中国石油净资产收益率，能够公允反映公司的财务状况和经营成果。

毕马威审计

03 财务报表分析

收入和净利润

业务状况

具体而言，上游业务仍是中石油的主要盈利点。 2019年石油勘探与生产板块净利润增长30.7%。相比之下，石油炼化板块净利润大跌近70%，仅为1.37.64亿元，石油销售板块亏损，亏损5.65亿元.

石油炼化板块利润收窄主要受炼化产品产能过剩、化工产品价格下跌、公司内部价格市场化改革等因素影响，而销售亏损段与国际原油价格暴跌有关。

财报显示，中石油资产负债率已达47.15%，负债水平较高。其中，流动负债6614亿元，非流动负债6271亿元，同比增长近50%，表明中石油负债水平较高，负债端压力较大规模较大，公司经营风险较高。

中国石油的净债务

通过流动资产和流动负债的比较中国石油净资产收益率，中石油流动比率达到0.43，流动资产和流动负债相对相等，公司整体经营可控、稳定。

中国石油流动比率

在盈利能力方面，中石油总资产创历史新高273.331.9亿元，但毛利和净利润下降。其中，毛利仅为20.44%，净利润仅为2.66%。

在运营能力方面，应收账款周转天数较2018年有所提升，为11.69天。对企业而言，应收账款周转天数越少，企业地位越高；在销售中，收款越快，越有利于企业经营。

中石油应收账款周转天数

就总资产的周转率而言，周转率越高，企业的经营效率就越好，企业的管理能力也越好。中国石油2019年资产周转率与2018年持平。

总资产周转率

在营业费用方面，中石油2019年营业费用为2395亿元0.48亿元，同比增长6.4%。作为一家垄断性国有企业，中国石油一直因员工工资过高而饱受诟病。 2019年，中石油员工费用“逆势增长”1543.18亿元，同比增长6.9%，员工平均工资高达224776元。

中石油运营费用

中石油董事会在年报中表示，将以12月31日总股本183,020,977,818股为基数，向全体股东派发2019年度末期股息，派发现金红利人民币0.06,601元/股。

总体来说，中石油的利润和现金流是比较匹配的，暂时不存在资金流断的可能，能够给投资者分红，哪怕不多，也是有点小心的为股东，代表公司的责任感。

综上所述，2019 年对中石油来说是艰难的一年。在疫情和国际油价暴跌的背景下，中石油的日子并不好过。体现在财务报表上，体现在净利润水平的下降上。

04 前景分析

作为“哈佛分析框架”的最后一部分，前景分析的主要目的是判断公司是否值得继续投资。股价走势与公司的未来息息相关。我们的行业战略分析、会计分析和财务报表分析的最终目标是判断公司的未来价值。

对于中石油来说，除了看现在能不能赚钱，盈利能力，还要看未来能不能赚钱，能不能继续赚更多的钱。

中石油在年报中还表示，公司将推动改革创新取得重点突破，夯实安全环保稳定基础，更加注重绿色低碳发展，全面提质增效，有效提升公司成长和价值创造能力。

从这里的分析不难看出，中石油企业基本面相对稳定，但受国际环境、企业内部改革等因素影响，2019年净利润有拒绝了。而且，国际油价进入下行区间，疫情防控没有拐点。 2020年对中石油来说同样艰难，甚至更加艰难！

您如何看待中石油的年报？欢迎留言讨论。

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